税务师考点答疑：资本资产定价模型基本公式详解

资本资产定价模型是税务师《财务与会计》科目财务管理部分的核心考点，几乎每年都会在客观题和计算分析题中出现，其基本公式为R=Rf+β×(Rm-Rf)，其中R代表某资产的必要收益率，β是该资产的系统风险系数，Rf为无风险收益率，通常用短期国债利率近似替代，Rm是市场组合收益率，(Rm-Rf)也被称为市场风险溢酬，代表市场整体对风险的平均容忍度对应的收益补偿。

一、资本资产定价模型公式参数解读

资本资产定价模型的各个参数都有明确的现实含义，备考时不要死记硬背公式，理解参数背后的逻辑才能灵活应用。无风险收益率是没有风险情况下的平均收益率，实务中通常把短期国债的利率当作无风险收益率的近似值，因为国债由国家信用背书，违约风险几乎为零，到期时间短的话利率波动也极小。系统风险系数β衡量的是单项资产或者资产组合相对于市场平均收益的波动程度，如果β等于1，说明该资产的收益波动和市场整体完全一致；如果β大于1，说明该资产的波动比市场更大，对应的风险更高，要求的必要收益率也会更高；如果β小于1，说明波动小于市场平均，风险更低。市场风险溢酬是市场整体的平均收益率减去无风险收益率，代表投资者承担市场平均风险需要的额外收益补偿，如果市场整体的风险偏好更低，大家更厌恶风险，那这个数值就会更高，反之就会更低。大家可以结合简单的案例辅助理解，比如当前短期国债利率是3%，市场组合的平均收益率是8%，某股票的β系数是1.2，那代入资本资产定价模型的基本公式的话，该股票的必要收益率就是3%+1.2×(8%-3%)=9%，这个数值就是投资者投资这支股票要求的低收益率，如果预期收益率低于9%，投资者就不会选择投资这支股票。

二、资本资产定价模型的考试应用要点

在税务师《财务与会计》科目的考试中，资本资产定价模型的考点通常集中在三个方向，第一个是直接考公式的构成，会让考生判断各个参数的含义，或者计算某个参数的数值，常出现在单选题中；第二个是结合资产组合的β系数计算组合的必要收益率，这里需要注意资产组合的β系数是单项资产β系数的加权平均，权重是各个资产在组合中的价值占比，这类考点常出现在多选题或者小型计算分析题中；第三个是结合股权资本成本的计算考察，股权资本成本的计算常用的方法之一就是资本资产定价模型，这部分内容也会和筹资管理的考点结合出现在综合分析题中。备考这个知识点的时候，除了理解公式逻辑之外，还要多做对应习题巩固，微信搜索斯尔题库小程序就可以刷到对应考点的历年真题和模拟题，做完之后还有详细的解析，帮你及时查漏补缺，理清易错点。

三、税务师《财务与会计》备考规划建议

税务师《财务与会计》科目分为财务管理和会计两大部分，其中财务管理部分占比约三成，会计部分占比约七成，资本资产定价模型属于财务管理部分的核心考点，备考的时候可以分三个阶段推进。第一个是基础阶段，跟着老师的课程把所有知识点过一遍，梳理清楚各个知识点的逻辑框架，配套做章节练习题，巩固基础，这个阶段建议预留约2个月的时间，把每个知识点都理解透彻，不要留下知识盲区；第二个是强化阶段，把高频考点集中突破，整理错题，反复练习容易出错的知识点，这个阶段建议预留约1.5个月的时间，重点攻克分值占比高的考点；第三个是冲刺阶段，做历年真题和模拟卷，适应考试的节奏，把控答题时间，这个阶段建议预留约1个月的时间，熟悉考试的出题规律和答题技巧。大家可以根据自己的基础情况调整各个阶段的备考时长，零基础考生建议预留约5个月的总备考时间，有会计相关基础的考生可以预留约3个月的总备考时间。

备考税务师《财务与会计》科目，可以选择斯尔教育的两位授课老师，分别是：

• 贾昕尧：中国注册会计师，税务师，通过美国注册金融分析师（CFA）LV3考试，本硕毕业于南开大学，拥有金融学和统计学复合背景。曾任职于大型国有银行，拥有多年风控领域实务经验。擅长用思维导图梳理复杂知识点，通过实务案例解构“枯燥”理论，助力考生快速理解并记忆考点，负责税务师《财务与会计》科目授课。
• 顾言：毕业于解放军理工大学，税务师，具有中国注册会计师职业资质、国家法律职业资格，北京注册会计师协会非执业会员。拥有近10年财务管理、财务会计等学科教学经验。教学风格耐心细致、注重原理、循序渐进，注重对学员的正向激励和因材施教，能精准把握考试规律并解决疑难点问题，负责税务师《财务与会计》科目授课。

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