中级会计备考答疑：权益资本成本的测算方法解析
权益资本成本的测算是中级会计《财务管理》科目筹资管理章节的核心高频考点，近三年考查频率超过90%，分值占比约3-5分，客观题、计算分析题都有可能涉及，考生需要熟练掌握三类主流测算方法的原理、公式逻辑、参数取值规则，以及不同场景下的计算注意事项，才能在考试中拿到对应分数。
权益资本成本的主流测算方法
目前考试中常见的测算方法主要有三类，首先是资本资产定价模型，也是考查频次高的方法，计算公式为：权益资本成本=无风险收益率+系统风险系数β×（市场平均收益率-无风险收益率）。其中无风险收益率通常取长期国债的到期收益率，β系数反映对应资产的系统风险水平，括号内的差额也叫市场风险溢酬，代表市场对平均风险水平资产要求的额外收益。其次是股利增长模型，适用于股利政策稳定、股利保持固定增长率的企业，计算公式为：权益资本成本=预期下一年度每股股利/（当前普通股市价-筹资费用）+股利固定增长率，比如某公司当前股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计明年发放的每股股利为6元，股利年增长率为5%，代入计算可得权益资本成本约为25.62%。还有一类是股利折现模型，当企业未来股利政策可预测时，将未来各期预期股利折现到当前时点的现值等于股票市价时的折现率，就是对应的权益资本成本，这类方法考查频率相对较低，考生了解基本原理即可。
考情规律与答题注意事项
权益资本成本的测算相关考题通常会和资本成本计算、优资本结构决策等考点结合出题，答题时要注意几个常见的出题陷阱，比如股利增长模型中的股利是下一年度的预期股利，不是当年已经发放的股利，如果题目给出的是本年已发放股利，需要乘以（1+增长率）换算为下一年度的预期值；资本资产定价模型中要注意区分题目给出的是市场平均收益率还是市场风险溢酬，如果是后者可以直接乘以β系数，不用再减去无风险收益率。涉及筹资费用的考题要注意，只有发行新股时才需要扣除筹资费用，如果是计算留存收益的资本成本，不需要扣除筹资费用，这也是客观题常考的易错点。
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