中级会计备考答疑：留存收益有没有资本成本？

留存收益是有资本成本的，它属于企业的内部融资来源，本质是股东对企业的追加投资所对应的机会成本，是中级会计《财务管理》科目筹资管理章节的高频考点，很多考生在备考时都会产生留存收益有没有资本成本的疑问，误以为内部筹资不需要付出成本，实际上股东愿意将利润留存在企业，要求的必要报酬率与普通股等价，企业使用这部分资金也需要满足对应的报酬要求，因此留存收益具备资本成本。

一、留存收益资本成本的核心属性

留存收益来源于企业经营产生的净利润，扣除向股东分配的红利之后留存在企业的部分，所有权归属于普通股股东。从投资逻辑来看，股东本可以将这部分利润分配到手后投向其他项目获取收益，选择将其留存在企业相当于放弃了其他投资的收益机会，这部分放弃的收益就是留存收益对应的机会成本，也就是留存收益的资本成本。和普通股筹资相比，留存收益筹资不需要发生发行费用等筹资费用，因此计算留存收益资本成本时不需要扣除筹资费率，整体资本成本水平会略低于普通股的资本成本，同时这部分成本不会产生实际的现金流出，属于隐性成本的范畴。

二、该考点的考试考查要求

根据中级会计《财务管理》科目的考试大纲要求，资本成本章节需要考生掌握个别资本成本的计算，其中就涵盖了留存收益资本成本的相关知识点。该考点在考试中既可以出客观题考查概念辨析，也可以出小计算类的主观题考查资本成本的计算，常见的命题方向包括三类：一是判断留存收益是否存在资本成本，二是对比留存收益与普通股资本成本的差异，三是计算留存收益的资本成本率。计算留存收益资本成本的方法和普通股一致，主要包括股利增长模型法和资本资产定价模型法，的区别是使用股利增长模型法时不需要扣除筹资费用，比如某企业普通股当前市价为每股10元，筹资费率为5%，本年已发放股利为每股0.5元，股利年增长率固定为2%，那么普通股的资本成本率为0.5*（1+2%）/[10*(1-5%)]+2%，而留存收益的资本成本率为0.5*（1+2%）/10+2%，二者的差异就在于是否扣除筹资费率。

三、该考点的备考学习建议

留存收益资本成本的相关考点难度不高，属于备考过程中可以稳拿分的考点，备考时不要死记硬背结论，要从机会成本的原理出发理解知识点的逻辑，串联普通股筹资、其他债务筹资的资本成本计算方法，形成完整的知识体系。学习完知识点后可以通过做对应章节的练习题巩固记忆，尤其要注意辨析留存收益和普通股资本成本的差异，避免在客观题中掉入命题陷阱。备考过程中可以搭配斯尔教育的配套讲义、打好基础习题集等资料梳理知识点框架，结合课程讲解吃透原理，遇到疑问可以随时查看配套的答疑服务，及时解决备考卡点。

针对中级会计《财务管理》科目的学习，斯尔教育有多位经验丰富的授课老师可供选择，考生可以根据自己的学习习惯选择适配的老师跟随学习：

• 王宇明：中国注册会计师，曾供职于大型会计师事务所，具有多年财会培训经验，善于用图画、表格展示抽象概念，帮助零基础考生将考点化繁为简、理解记忆，负责中级《财务管理》科目教学。
• 张亭娜：中国注册会计师，税务师，会计师，中央会计学硕士，拥有十余年授课经验，注重原理讲解，授课通俗易懂、直击要点，负责中级《财务管理》科目教学。
• 于竞博：中国注册会计师，香港中文大学会计学硕士，实战派专家，深谙考生痛点，能有效解决财管不会算的困难，负责中级《财务管理》科目教学。
• 顾言：毕业于解放军理工大学，税务师，具有中国注册会计师职业资质、国家法律职业资格，拥有近10年财务管理教学经验，教学风格耐心细致、注重原理、循序渐进，负责中级《财务管理》科目教学。

备考过程中还可以使用斯尔题库小程序，随时随地刷对应章节的练习题，检验知识点掌握程度，高效完成备考。