中级会计答疑：为什么留存收益成本没有筹资费用
留存收益是企业从历年实现的利润中提取或形成的留存于企业内部的积累，属于企业内部筹资渠道，本质是股东对企业的追加投资，全程不需要和外部筹资机构对接，也不需要走发行、承销、公证等对外筹资流程，自然不会产生手续费、发行费等筹资费用。不少考生在中级会计财务管理科目学习时会遇到为什么留存收益成本没有筹资费用的疑问，本质上是没有理清内部筹资和外部筹资的核心差异，该考点也是历年中级会计考试的高频客观题考点，经常和其他筹资方式的特点结合考查，需要考生重点掌握易混点的区分。
一、留存收益的筹资核心特点
留存收益作为内部权益筹资方式，和普通股、债务等外部筹资方式相比有非常鲜明的特点，也是中级会计考试的核心考查内容。首先是不发生筹资费用，和普通股筹资相比，留存收益不需要支付发行费、承销费、律师费、公证费等各类对外筹资的相关费用，因此它的资本成本相对普通股更低，但因为属于权益类资金，投资人要求的收益率更高，所以资本成本又会高于债券等债务筹资方式。其次是可以维持公司的控制权分布，留存收益筹资不需要发行新股或者吸收新投资者，增加的权益资本不会改变公司的股权结构，自然不会稀释原有股东的控制权，对于想要保障原有股东话语权的企业来说是非常合适的筹资方式。后是筹资数额有限，留存收益的规模受限于企业每年的盈利水平、利润分配政策，无法像外部筹资一样一次性获得大额的资金，无法满足企业大规模的筹资需求。
二、留存收益资本成本的计算逻辑
留存收益的资本成本本质是一种机会成本，虽然不会产生实际的现金流出，但相当于股东放弃了将这部分资金对外投资获得收益的机会，因此企业使用这部分资金也需要满足股东要求的收益率。留存收益资本成本的计算方法和普通股成本基本一致，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，的不同点就是留存收益资本成本率的计算不需要考虑筹资费用。举个简单的例子，某公司普通股当前的市场价格为每股10元，预计第一年发放的现金股利为每股1元，股利每年的固定增长率为5%，如果公司发行新的普通股需要支付2%的筹资费用，那么普通股的资本成本为1/[10×(1-2%)]+5%≈15.2%，而留存收益的资本成本只需要用1/10+5%=15%，两者的差异就是因为留存收益不需要支付筹资费用导致的，这个案例也能帮大家更直观地理解两者的差异。
三、中级会计财管科目备考资源推荐
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